A Netflix desistiu nesta quinta-feira (26) de competir pela compra da Warner Bros. Discovery (WBD) após a Paramount Skydance elevar sua proposta para US$ 31 por ação — valor que o conselho da Warner considerou “superior” ao acordo vigente com a Netflix, de US$ 27,75 por ação.
O streaming americano tinha quatro dias úteis para revisar sua oferta e optou por não fazê-lo, encerrando uma das disputas corporativas mais acirradas da história do entretenimento digital e abrindo caminho para a Paramount assumir o controle da WBD, dona de HBO, CNN, TBS e TNT.
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A oferta que a Netflix não quis igualar
A proposta da Paramount Skydance cobre a totalidade da Warner Bros. Discovery — diferentemente do acordo que a Netflix havia negociado, restrito aos ativos de streaming e estúdios. Os principais elementos que tornaram a oferta da Paramount “superior” aos olhos do conselho da WBD foram:
- Valor de US$ 31 por ação em dinheiro para toda a empresa, contra US$ 27,75 da Netflix apenas para parte dos ativos
- Taxa de rescisão regulatória de US$ 7 bilhões (antes US$ 5,8 bilhões), garantindo pagamento mesmo em caso de bloqueio regulatório
- Compromisso de pagar a multa de US$ 2,8 bilhões que a WBD deveria à Netflix pelo cancelamento do contrato anterior
- Inclusão de todos os ativos da WBD, inclusive canais de TV a cabo como CNN, TBS e TNT
O posicionamento da Netflix
“A transação que negociamos teria criado valor para os acionistas com um caminho claro para aprovação regulatória”, afirmaram os co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters em comunicado. “No entanto, sempre fomos disciplinados e, pelo preço necessário para igualar a última oferta da Paramount Skydance, o negócio não é mais financeiramente atrativo.”
Os executivos ainda completaram: “A Warner Bros. é uma organização de classe mundial. Acreditamos que teríamos sido bons guardiões de suas marcas icônicas. Mas esta transação sempre foi algo ‘bom de ter’ no preço certo, não um ‘deve ter’ a qualquer preço.”
A decisão reforça a postura disciplinada da Netflix diante de aquisições de grande porte. A empresa havia negociado o acordo original em dezembro, chegando a ser celebrada como a futura dona do catálogo da HBO e dos estúdios Warner — mas a guerra de lances mudou o cenário completamente.
O músculo financeiro da Paramount
Para sustentar uma oferta desta magnitude, a Paramount Skydance montou um robusto esquema financeiro que combina equity e dívida:
| Fonte | Valor |
|---|---|
| Ellison Trust (equity, Larry Ellison) | US$ 45,7 bilhões |
| Financiamento bancário (BofA, Citi, Apollo) | US$ 57,5 bilhões |
| Taxa de rescisão regulatória | US$ 7 bilhões |
| Multa de saída do contrato Netflix (assumida) | US$ 2,8 bilhões |
O CEO da Paramount, David Ellison, comemorou o resultado: “Estamos satisfeitos com a reafirmação unânime do conselho da WBD sobre o valor superior de nossa oferta, que entrega valor, certeza e velocidade ao fechamento.”
Uma disputa que durou meses
O CEO da WBD, David Zaslav, destacou que a batalha corporativa gerou “oito aumentos de preço” desde a primeira proposta recebida em setembro, com uma valorização de 63% para os acionistas ao longo do processo.
A Paramount chegou a lançar uma oferta hostil de US$ 108,4 bilhões em dezembro, que foi inicialmente recusada pelo conselho da Warner, que na época preferiu manter o acordo com a Netflix. A persistência da Paramount — com sucessivas revisões de proposta — acabou virando o jogo.
O que muda para quem usa streaming
O desfecho desta fusão pode redesenhar o cenário do streaming mundial, com reflexos diretos para o consumidor brasileiro. Se a operação for aprovada pelos reguladores americanos, uma Paramount ampliada com os ativos da Warner reuniria em uma única empresa:
- O catálogo robusto da HBO, com séries como The Last of Us, House of the Dragon e Succession
- As franquias dos estúdios Warner Bros., incluindo DC, Harry Potter e Mortal Kombat
- Os canais CNN, TBS e TNT
- O serviço Paramount+, que já compete diretamente com Netflix e Max no Brasil
Essa concentração pode pressionar preços, pacotes e estratégias de distribuição das plataformas no país — e coloca operadoras e distribuidoras de conteúdo em modo de alerta para uma eventual reconfiguração do mercado.
Mercado reage com alívio à saída da Netflix
No mercado financeiro, o recuo da Netflix foi recebido com entusiasmo pelos investidores:
- Ações da Netflix (NFLX): alta de aproximadamente 10% nas negociações estendidas de quinta-feira
- Ações da WBD: queda de 2%, refletindo incertezas sobre os próximos passos da fusão
A valorização expressiva das ações da Netflix indica que parte dos investidores enxergava a aquisição como um risco financeiro elevado. Com a desistência, a empresa sinaliza foco em crescimento orgânico e disciplina no uso do capital — o que, para o mercado, valeu mais do que um catálogo bilionário.
Fonte: CNBC
